保险资管需要“管别人的钱” 当前要闻

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作为资产管理市场化的重要标志，发展第三方业务逐渐成为保险资管机构的共识。日前，多家保险机构在2023年工作会议中强调发力第三方业务。业内专家认为，保险资管机构积极发展第三方资产管理业务、升级盈利模式是大势所趋。

多方关注第三方业务

面向2023年险企的重要工作规划中，第三方业务成为多方关注的热点。

在中国财富管理50人论坛·2022年会上，中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云表示，保险资管行业的高质量发展面临新要求，从监管来讲，要鼓励保险资管机构发挥长期资金管理专长，拓展第三方业务，更好地服务长期资金拥有者和需求者。

平安证券在2023年的展望研报中表示，利率中枢呈长期下行趋势，险资配置面临长久期资产有限和投资收益率下滑两大挑战，险企可关注境内优质企业债、海外资产配置和第三方业务发展。

保险资管机构也在2023年的工作会议中频频提及第三方业务。

中国人寿(行情601628,诊股)2023年工作会议提出，投资板块要持续提升投资能力，大力发展第三方资管业务。国寿资产总裁王军辉表示，2023年将推进“力争第三方规模增长领先”。

光大永明资产在2023年工作会议中表示，2022年第三方业务做出了价值和特色，下一步要深化第三方业务布局，持续完善产品线，丰富服务内涵，满足客户多元化需求。

人保资产2023年工作会议提出，将深化“赋能工程”市场化改革，以“稳收益，强协同”保障一方投资，以“扩规模，增效益”拓展第三方市场。

依托组合类资管产品

面对保险资管行业瞄准第三方业务的趋势，对外经贸大学保险学院院长助理、教授王国军表示，保险资产管理公司只管理母公司自有资金是远远不够的，市场化运营不但可以有效扩大投资规模、摊薄资产管理公司的成本，充分发挥专业与客户优势，积极开展多元化的资产管理业务，扩大公司的利润来源，还可以形成母公司对资产管理公司的约束和激励机制，提高投资收益率。

目前，保险资管的第三方业务主要依托组合类资管产品来开展，组合类保险资管产品也在2022年呈现了良好的收益。据Wind业绩榜单公布情况，2022年保险资管产品业绩普遍领先公募同类基金。其中，固收类中长期纯债类及短期纯债类保险资管产品当年收益中位数分别为3.15%、2.67%，同类公募基金收益中位数分别为2.35%、2.14%。混合类及权益类保险资管产品收益中位数虽与公募基金均为负值，但普通股票型、指数增强型、灵活配置型等产品业绩仍小幅跑赢公募基金。

对于更好地运用组合类资管产品，生命资产相关负责人表示，随着人口老龄化及经济结构的变化，经济增速将会逐渐放缓，利率存在不断下降的趋势，单纯依靠债券投资的收益已经不能满足投资者的需求。

在产品选择上，上述负责人表示，生命资产着重发展“固收+”系列产品，长期来看，一方面，由于“固收+”本质上是利用多资产间的负相关关系降低风险，主要通过在大类资产配置的择时上获得更高收益，保险资管机构在大类资产配置上有比较优势；另一方面，“固收+”产品通过增配权益等资产可以在提升产品收益的同时，尽可能降低产品波动，产品风险收益比更高，从而更好地适配低风险稳健投资者的需求。

不过，“组合类保险资管产品不是万能的，需要精细化操作。”王国军认为，保险资管机构需要针对资金来源的特点，开发分级分类的产品。

市场化规模不断拓展

在第三方业务成为重要经营目标的同时，保险资管机构第三方资产规模也在快速增长。从已披露的第三方资产管理规模来看，泰康资产已突破18000亿元，国寿资产突破5600亿元，平安资管超过5000亿元，太保资产超过3000亿元。

在王国军看来，要拓展第三方业务市场，一是要专业化，国内外资产管理机构都在追求专业化，建立起一套完善独立的信用评估体系，掌握业内最新的评级数据，努力降低投资风险，帮助客户分散投资风险并实现所管理资产的保值增值；二是要智能化，重视量化投资，依靠数量化方法投资权益市场，储备丰富的实盘投资策略，有效融合国际技术和本土经验，需要在多因子、事件投资、ETF、衍生品投资、量化选股、指数增强等领域各有侧重，对主动投资形成有效补充。

此外，包括企业年金、职业年金、社保基金等在内的养老金市场也是保险资管机构第三方业务的重要资金来源，随着“十四五”时期我国第三支柱养老体系的加快建设，个人养老金制度正式落地，保险资管机构也在思考第三支柱的参与路径。

生命资产认为，一是利用组合类产品切入个人养老金市场，通过产品形式输出长期投资能力，针对养老金账户特点开发固定收益类、“固收+”或FOF策略的组合类产品；二是通过委托管理的模式，加强与养老金融产品发行机构的合作，特别是银行和保险机构，打造具有自身特色的投研体系、提升投资管理能力承接委外管理需求。